旧模式已见顶，酱酒的新内核才刚发芽

酱酒本轮调整已持续四年。行业从“扛过去就好”的乐观，逐渐滑向更深的困惑：如果这不是一轮普通的周期，那它究竟是什么？多数讨论仍围绕“底”展开——价格底、产能底、库存底，但更值得追问的是：即便触底，旧有的增长方式还能回来吗。

产能收缩是剧烈的。2024年酱酒产量65万千升，较峰值下滑13.33%，为多年来首次下降；2025年进一步降至约50万千升，降幅扩大至23%。两年间约三分之一的产能退出，远超白酒行业整体调整幅度。价格体系同样松动，二三线品牌倒挂成为常态，渠道从“蓄水池”变成“堰塞湖”。但文章提醒，把这些现象简单归因于周期，会忽略一个更根本的转变：酱酒前几年的高增长，很大程度上建立在渠道囤货与特定消费场景扩张之上，而非真实饮用需求的同步增长；当政商务宴请与礼品馈赠收缩，被掩盖的供需缺口便迅速暴露。

文章用两个海外市场作参照：美国烈酒在二十世纪七十年代末见顶后，经历了近二十年的持续下滑，原因不是经济周期，而是代际消费文化的断裂；日本威士忌从1983年见顶到2008年前后触底，走了二十五年，最终靠highball这一新饮用场景重新进入年轻人的日常。共同经验是：旧需求的回归从未发生，复苏无一例外来自新场景、新人群或新市场的开辟。所以真正的问题不是“什么时候见底”，而是“旧模式见顶之后，新内核长出来的是什么”。

积极信号不在产能数字的企稳，而在部分企业开始从“把货压下去”转向“把消费做起来”。茅台2026年上半年直销收入占比突破56%，i茅台半年销售收入402.64亿元，其意义不只是渠道利润的重新分配，而在于酒企第一次能直接触达终端消费数据，知道酒被谁喝掉、在什么场景下喝掉；仁怀2026年前三季度限上白酒销售额1987.5亿元、同比增长22.6%，也提示产区在销售端并非全面萎缩，分化正在取代普跌。产品端的低度化、风味跨界、社区散酒终端、酒庄体验，规模尚不足以扭转大盘，但方向一致：酱酒要重新进入消费者的日常生活，而不是停留在宴席与礼赠的旧轨道上。这些探索周期以年计，但对一个已明确“旧模式见顶”的品类而言，主动重构至少意味着不再把命运交给运气。本文为整理转述，观点归原作者所有。