山西汾酒前三季营收283.82亿元：青花稳价、玻汾控货，白玉玫瑰汾酒销量增长近8倍

10月28日，山西汾酒发布2026年第三季度报告。前三季度公司实现营业收入283.82亿元，归属于上市公司股东的净利润83.38亿元。经营数据公告显示，汾酒与其他酒类收入分别为278.17亿元和4.1亿元；按渠道划分，直销、电商平台收入提升2.06%至20.85亿元。在行业整体去库存的背景下，这份报表呈现出“主品稳价、新品类放量”的结构特征。

从市场调研反馈看，三季度青花汾酒系列批价整体保持平稳，其中42度青花汾酒30销量增长超三成，53度青花汾酒25销量大幅翻番；巴拿马系列销量平稳向好；玻汾实际需求大于供给，品牌以阶段性控货保障渠道利润空间。最值得注意的是露酒板块：白玉汾酒、玫瑰汾酒系列契合年轻化小酌微醺趋势，销量增长近8倍，成为适配当下消费潮流的“黑马”。10月25日，太原钟楼街“聆竹”酒文化活态体验空间开业，同步发布汾享青春竹叶青、玫瑰汾、白玉汾三款年轻化露酒新品，把“轻饮”从产品延伸到线下空间。

产品结构的背后是战略框架。汾酒在2025年度股东大会上确立了“年轻化1.0、全国化2.0、国际化1.0”三条主线，产品端的抓手是42度与53度双度数矩阵，覆盖玻汾、老白汾、巴拿马、青花20/25/30全价格带——53度守住老酒客、商务宴席与礼赠的利润基本盘，42度柔和版面向白酒新手、女性群体及偏好清淡口感的南方市场。今年9月业绩说明会上，管理层进一步提出开发100毫升及以下轻量装，覆盖汾酒、竹叶青、杏花村多条产品线，目标是把汾酒做成“年轻人的第一口白酒”；场景端则借鉴“观汾思维”，把专卖店、餐饮终端、酒吧升级为消费者共创型空间。

券商判断并不完全一致。国泰海通认为行业正从供给过剩向供给收缩、需求企稳过渡，但消费意愿与能力修复偏慢；招商证券判断三季度产业与渠道调整进程过半，终端烟酒店库存已回落至历史较低水位，并测算汾酒经销商全年任务完成率与去年同期基本持平，公司选择年内集中处理历史库存，报表端因此有所下调；浙商证券从需求结构观察到，7—8月升学宴带动大众宴席同比增长，商政务与送礼场景持续走弱；华创证券则提示，三季度汾酒主动控制发货、回款进度约八成，青花30仍承压、青花20相对稳定。本文据公司三季报及公开报道整理，数据以公告原文为准。