烟酒零售增长12.6%，是喜是悲——别急着为酒业“半路开香槟”

国家统计局的数据里有个数字挺扎眼：2026年1—9月，限额以上单位烟酒类零售额同比增长12.6%，达到5105亿元，9月单月增长13.8%。单看这个增速，酒业似乎已经走出低谷。但最近跑过市场、问过经销商、刚从南京秋季糖酒会回来的人，感受往往相反：展会没那么热闹了，拿货的人更谨慎了。

问题的关键在于口径。12.6%增长的不是单独的酒，而是烟和酒合在一起统计的结果，官方并未单独公布烟草与酒类各自的增速。于是作者换了个思路，去看制造端：1—7月规模以上酒、饮料和精制茶制造业营业收入同比下降7.5%、利润总额下降16.1%，同期烟草制品业营收增长0.6%；再看白酒，上半年20家上市公司合计营收同比下降6.65%、归母净利润下降8.28%，规模以上白酒产量同比下降4.7%。据此，作者给出一个审慎的工作估计：2026年酒类终端市场的名义增速，暂按0%—5%来观察，并明确强调这是估算区间，不是官方数字。

秋糖是另一扇窗口。广发证券的跟踪报告提到，白酒酒店展人流偏冷，参展和观展积极性不高，展出产品的价格带明显下移，现场直播卖酒的情况增多，露酒和保健酒展台反而更显眼。对经销商来说，眼下最现实的问题不是有没有新品，而是进货之后能不能卖出去、多久能回款、库存会不会继续压在自己手里。用作者的话说：经销商不是不想做生意，而是不愿意再用自己的钱替市场的不确定性买单。

所以判断酒业有没有回暖，要回到四个观察点：终端动销、渠道库存（必须和进货一起看）、真实成交价、增长的普遍性。结论也很清楚——行业仍处于调整期，局部有韧性，整体还谈不上全面复苏；12.6%是烟酒类的增长，不是酒业复苏的成绩单。（本文为整理转述，核心观点与数据归原作者所有）