前三季度烟酒类零售额5105亿元、同比增12.6%，白酒板块收获“三连涨”

10月19日，国家统计局发布的社会消费品零售总额数据显示，1—9月烟酒类零售额5105亿元，同比增长12.6%；其中9月663亿元，同比增长13.8%，为今年连续第9个月保持增长。同期全国居民人均食品烟酒支出6643元，增长4.5%，占人均消费支出比重29.7%；而1—9月酒类价格指数同比下降2.8%，量增价减的特征较为明显。

资本市场同步反应。当日同花顺白酒指数低开于1989.28点后迅速翻红，盘中一度涨3.34%至2080.81点，收盘报2023.92点、涨0.52%，自10月15日起已是收盘“三连涨”，指数重回2000点上方。个股方面，顺鑫农业盘中涨停后开板，收涨6.92%报10.97元/股；古井贡酒涨4.62%报89元/股；山西汾酒、五粮液、泸州老窖、洋河股份均收涨；贵州茅台报1324.97元/股，跌0.3%。

机构给出的解释指向库存周期。券商研报认为，终端价格倒挂逐步贴近消费者心理价位，降价一定程度带动了消费；自2024年中秋进入去库存阶段后，今年下半年渠道库存开始见底，部分酒商库存同比下降10%—20%，名酒大单品周转相对较快，部分终端库存已控制在1—2个月，行业正从“向渠道压货”转向“终端真实动销”的良性模式。华泰证券则指出，2026年中秋旺季行业整体动销下滑双位数以上，但各龙头酒企基本实现库存边际去化、价盘并未大幅下调，考虑到2027年春节及中秋旺季面临低基数，行业基本面已处底部位置，后续环比改善有望逐步兑现。

需要留意的是，零售额的增长与价格指数的下行同时出现，说明行业修复更多来自销量与场景的恢复，而非价格上行；渠道去库存能否延续到春节旺季，仍是判断本轮“弱复苏”成色的关键。（本文据南方都市报报道整理）