酱酒下沙季：头部酒企低调投料，腰部酒企逆势满产

下沙即高粱投料，投放量直接决定一整个生产年度的基酒产量。但今年多家酱酒企业取消或简化了重阳下沙活动，即便是办了活动的企业，多数也对来年投产规划闭口不谈。21世纪经济报道梳理发现，各家酱酒企业都默契地没有公开披露新一年的具体投产数据，一些受访企业人士也普遍表示“不便披露”或“不了解具体信息”。原因不难理解：酱酒行业六成以上的产能集中在六家头部酒企手里，上行期公布投产数据是秀肌肉，调整期里任何数字都会被两头解读——增产被说成盲目扩张，减产被说成信心不足。

从采访情况看，茅台等头部企业整体以稳产为主基调，但万吨级头部酒企中有部分出现幅度不一的小幅减产。茅台10月18日重阳祭酒仪式照常举行，次日集团董事长陈华、总经理王莉按惯例带队前往制酒车间调研，却并未披露新一年下沙的具体数据；管理层此前的表态方向清楚——陈华在6月股东会上称“原则上只要满足条件，会尽可能多投料，多生产基酒”，王莉则解释过行业低谷期多存基酒、提高存销比、待调整期后再逐步投放的逻辑。2025年报显示，贵州茅台酒股份有限公司（茅台酒+系列酒）整体产量11.6万吨、同比增长达两位数。郎酒呈现出“适度减产、持续增销”：2025批次酱酒基酒产量5万吨，较2024批次的6.05万吨减少，但2027年投放量从“不超过3万吨”提高到3.2万吨，仍按“存十卖一”销售。习酒的表述更强调平衡，集团董事长汪地强在10月9日的2027年度生产质量大会上提到已走过“从规模导向到产质平衡的过程”；珍酒、国台、金沙酒业近期均未明确披露新一年投产计划。

真正出乎意料的是腰部。舍得夜郎古酒业、钓鱼台国宾酒业、仁怀酱酒集团、汉台酒业、劲牌茅台镇酒业等年产能数千吨级的企业，今年规划产量与去年基本持平，成了行业的中流砥柱。钓鱼台国宾2026—2027酿造周期计划投料高粱4700余吨、计划生产酱酒2800吨，常务副总经理汤明在10月11日的下沙仪式上明确喊出“顶住压力坚持满产满投”；仁怀酱酒集团10月17日启动新一轮酿造，今年是“全负荷投粮下沙”，上一生产年度投料5000吨、产酱酒3000吨；劲牌茅台镇酒业2025—2026生产年度产能3800吨、保持满负荷，且生产前10年只产不卖，首批产品计划2027年上市；舍得夜郎古设计产能已提升至8000吨，董事长余方强称今年投产量与去年保持一致。

两组判断值得记下。余方强认为，外界流传的“茅台镇2026年生产周期投产量只有70%”并不准确，减产停产更多集中在产能几十吨、数百吨的小酒企——这类企业数量多但产能占比小，规模以上酒企数量可能只占茅台镇的三成，产能却占到五成。酒业评论人肖竹青指出，酱酒以酒调酒、每年都要生产，一旦停产就会造成断代，所以有规模和品牌力的企业普遍会保持每年投产。权图酱酒工作室首席专家权图判断，中小酒企已连续三年减产停产，今年更多是微调，酱酒供给侧的调整“已经基本到底”。但供给见底不等于需求回暖：该工作室统计显示，2025年酱酒产能约50万千升、同比下降23%，销售收入2350亿元、同比下降2.08%，为六年来首次负增长，价格倒挂与渠道亏损仍是常态。（本文据21世纪经济报道整理）