贵州茅台三季报：Q3营收、净利增速双双转正

10月30日晚间，贵州茅台披露2026年第三季度报告：第三季度实现营业收入402.67亿元，同比增长3.08%；归母净利润199.51亿元，同比增长3.78%；扣非净利润198.61亿元，同比增长2.96%。相较二季度，当季营收、净利润增速均由负转正，这一表现好于券商此前“利润低个位数下滑”的普遍预期。

拉长到前三季度累计，公司实现营业收入1309.71亿元，同比增长1.96%；归母净利润644.67亿元，同比下降0.25%，跌幅有所收窄但尚未转正。分产品看，前三季度茅台酒收入1129.25亿元、系列酒收入179.69亿元；直销渠道收入737.74亿元、批发代理571.20亿元，其中i茅台平台实现酒类不含税收入585.62亿元，同比大幅增长约360%。

渠道层面，年初至今贵州茅台新增的220名经销商中，大多数为酱香系列酒经销商；截至报告期末，公司现金及现金等价物余额为1959.91亿元。行业分析人士认为，三季度业绩回暖是“全面向C”战略下产品矩阵调整、i茅台与自营渠道重新梳理等主动调整落地的成果。

压力依然存在：茅台主品牌体量基数庞大，高增速时代已经过去，进入稳健低速增长阶段；千元价格带竞品持续发力，酱香酒赛道的全国化培育仍需长期投入。受三季报披露及行业“磨底”“出清”信号影响，10月30日收盘贵州茅台股价报1392.05元、上涨2.81%，创近半年来最高位。（本文为整理转述）